北交所市場分化加劇基金人士把脈行情持續(xù)性
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11月29日，北交所市場熱度明顯降溫，個股走勢進一步分化，不少個股下跌超10%。市場人士熱議這輪行情還能持續(xù)多久？四季度以來，北交所相關(guān)主題基金大放異彩。多位基金人士表示，這輪北交所的行情主要由于較好的估值性價比以及市場近期青睞“小而美”的微盤股等因素驅(qū)動，吸引增量資金加碼涌入。 個股明顯分化11月29日，北交所市場行情進一步分化，除了易實精密涉及汽車賽道收獲漲停外，約百只個股下跌超10%，熾熱的行情似乎逐漸轉(zhuǎn)為理性。這輪行情讓不少機構(gòu)和中小投資者重新審視茁壯成長的北交所市場。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月29日，北交所個股共計232只，主要系專精特新中小企業(yè)，合計總市值不足4000億元。泰康基金股票研究執(zhí)行總監(jiān)陸建巍表示，本輪行情的爆發(fā)正是由于較好的估值性價比。橫向?qū)Ρ葋砜矗苯凰w估值水平遠低于科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板，但其整體凈資產(chǎn)收益率卻長期優(yōu)于兩者，表明北交所前期估值折價過高，具備估值修復(fù)的基礎(chǔ)。北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，11月以來，A股市場尤為偏愛微盤股投資策略，以國證2000為代表的小盤股顯著跑贏以上證50為代表的大盤股，不少投資者也瞄準北交所這個“小而美”的微盤板塊進行挖掘。綜合來看，北交所個股在風格上更偏向小盤，與近期市場風格相契合，相對較低的估值也更受追捧。除了良好的性價比，北交所公司的成長性也進一步增強。黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，北交所公司的營收大多不到5億元，盈利不足1億元，但今年前三季度北交所整體的營收同比增速為2.4%，略高于A股整體的2.1%；盈利能力方面，北交所整體ROE為9.5%，高于主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的8.5%、6.8%、4.5%。陳興文認為，這些數(shù)據(jù)表明，北交所上市公司整體呈現(xiàn)一定的成長性和盈利能力，逐漸具備高成長、高盈利、高科技的屬性。專注于服務(wù)中小企業(yè)的北交所，為其提供更靈活的融資和成長空間，因此近年來獲得政策密集加持。 吸引資金涌入今年以來，相關(guān)部門在建設(shè)金融強國計劃中多次提及北交所，而后續(xù)的降低開戶門檻、優(yōu)化掛牌標準、改善市場流動性以及完善交易機制等一系列改革舉措不斷推出。例如，9月1日出臺的北交所“深改19條”，強調(diào)高質(zhì)量擴容，加速優(yōu)質(zhì)標的供給，優(yōu)化發(fā)行上市途徑，提出北交所直接IPO可能性，全面提升上市公司質(zhì)量等舉措以及啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度。業(yè)內(nèi)人士稱，不少改革措施正持續(xù)落地，也成為近期行情火熱的重要推手。陸建巍認為，北交所會吸引更多投資者，提升市場活躍度。轉(zhuǎn)板預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，預(yù)計相關(guān)企業(yè)的估值修復(fù)收益主要在北交所實現(xiàn)，同時帶動北交所整體估值中樞不斷抬升。開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，轉(zhuǎn)板制度對市場沖擊力較大。轉(zhuǎn)板機制促進京滬深三大交易所互聯(lián)互通，拉齊北交所與滬深市場的系統(tǒng)性估值差，帶動北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值和流動性改善。此外，近期北交所發(fā)布關(guān)于證券納入中證跨市場指數(shù)全網(wǎng)測試的通知，基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布公募基金投資北交所倡議。陳興文認為，這意味著北交所股票有望納入中證、國證跨市場指數(shù)，迎來新的長線增量資金。同時，預(yù)計公募參與北交所配置更加積極。 熱議行情持續(xù)性11月中旬以來，北交所個股火熱行情讓不少相關(guān)主題基金大放異彩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，四季度以來有20多只基金（A、C份額未合并）凈值上漲約30%，還有數(shù)十只產(chǎn)品上漲超10%。隨著市場的降溫，市場人士熱議這輪行情還能持續(xù)多久？金長川資本董事長劉平安認為，目前市場行情“狂飆”持續(xù)性概率較低。當北交所深改舉措完全落地，公募等機構(gòu)投資者增量資金大規(guī)模入場時，北交所持續(xù)上漲的慢牛行情才會真正開啟。排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華認為，北交所行情持續(xù)性，一方面取決于A股市場行情，一旦A股表現(xiàn)出較強的賺錢效應(yīng)，會對北交所市場產(chǎn)生一定的虹吸效應(yīng)；另一方面取決于未來改革指導(dǎo)措施落地進度，一旦繼續(xù)超預(yù)期，會帶來更多資金涌入北交所，推動北交所行情延續(xù)。對于北交所是否具備長期的可持續(xù)投資價值？諸海濱認為，長期來看北交所的投資價值是無可否認的，隨著北交所上市公司的數(shù)量和總市值的穩(wěn)步增長，市場規(guī)模和活躍度穩(wěn)步提升，北交所投資者生態(tài)也在逐步建立。北交所的培育重點關(guān)注創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場定位突出“更早、更小、更新”，投資上則需要關(guān)注創(chuàng)新性、稀缺性、成長型企業(yè)。“北交所對于我國資本市場改革發(fā)展至關(guān)重要，完善了我國多層次資本市場體系，同時也讓資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力得到較大提升。轉(zhuǎn)板機制的暢通將促進京滬深三大交易所的估值差減小，北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)板預(yù)期也會帶來一定的投資價值。”劉有華說。
